中鐵建IPO 耶魯校產基金呷意 |
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可望為鼠年香港股市IPO打響第一砲的中國鐵道建設公司，已經找到九家國內外廠商做為基礎投資者，其中以去年才涉足亞洲股票市場的美國耶魯大學校產基金，最受外界矚目。 耶魯大學是美國常春籐聯盟的名校，操作校產基金的績效也屬一流，整體投資報酬率從2003年的8.8%，一路攀升至2007年（截至6月底）的28.0%，總體基金規模更在四年間從110億美元，快速擴張至2007年的225.3億美元（約新台幣7,069億元），在北美大學院校中排名高居第二。 彭博資訊引述多位消息人士的話說，耶魯大學校產基金將投資中鐵建5,000萬美元，九家基礎投資者認購的金額共有4.5億美元，但有12個月的閉鎖期，在此之前，這九家投資人都不能釋出手中持股。 耶魯大學的投資策略繁多，透過絕對報酬型基金與國內股票型基金等多種方式，將資產配置於國內外不同的資產類型。 中鐵建是大陸鐵公路營建龍頭，包辦全大陸半數以上的鐵路建設工程。中鐵建打算上半年在上海及香港兩地股市掛牌，募資金額為54億美元，可望拿下2008年以來全球IPO金額最大的頭銜。 香港法興資產管理公司馮姓基金經理人說：「去年的特點就是一大堆市場資金追逐所有的IPO案，今年我們就比較挑。這件案子（中鐵建）是全年剛開始時候比較大的一件，（市場）對這件IPO還是會有不少需求的。」 香港南華早報報導，除耶魯大學外，其他認購中鐵建的基礎投資者包括香港頭號富商李嘉誠、新世界集團主席鄭裕彤、新加坡政府投資公司及淡馬錫公司、中信泰富、恒基地產主席李兆基旗下的兆基財經企業有限公司、中國銀行及中國人壽。 綜合上市申報文件與消息人士的資訊，中鐵建將在上海發行24.5 億股的A股，發行價介於人民幣8元至9.08元，預計上市日期為3月10日。 中鐵建在香港打算發行17.1億股，發行價介於港幣9.93元至10.70元，預計上市日期為3月13日。 由於北京當局擔憂新股上市的規模擴大，反而可能澆熄市場行情，目前中鐵建計劃的A股發行規模，已低於原先鎖定的28億A股。 【2008/02/26 經濟日報】 耶魯大學捐贈基金20年賺18倍的秘密 如果告訴你有一檔基金在一年內的報酬率 達到16.1%，那這檔基金的績效可說是相當不錯，但還說不上非常突出；不過如果這檔基金在過去20年內每年平均可創造出16.1%的報酬率(累計總報酬 18倍)，那麼他的長期績效肯定遠超過大多數的基金，耶魯大學捐贈基金(Endowment Fund)就是如此一檔穩定高報酬的基金。(註:上個會計年度耶魯大學捐贈基金報酬率達28%) 其實不只耶魯大學捐贈基金，包括在哈佛、普林斯頓、哥倫比亞大學等大學捐贈基金的績效也都相當不錯，近20年平均報酬率通常可達兩位數以上，這些捐贈基金創造出令人稱羨報酬率的背後，其實有個共通的秘密，那就是他們在資產配置之中加入了許多「另類投資」(Alternative Investment)! 所謂「另類投資」，指的是投資在非傳統金融產品(股、債)，因此包括房地產、原物料、避險基金、私募基金等，甚至古董、名畫或紅酒都可以算是一種另類投資，這類投資由於和傳統金融市場走勢相關性低、且具備長期增值空間，因此往往能帶來相當好的分散效益 (Diversification)與報酬。 以績效最好的耶魯大學捐贈基金為例，在2006年度耶魯大學捐贈基金的投資組合中，絕對收益基金達 25%、國內股票佔12%、外國股票佔15%、固定收入投資佔4%、私募基金佔17%、實物資產佔27%，由此評估，耶魯大學捐贈基金投資組合中，「另類投資」的比重至少高達44%以上。
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衣櫃評論
在報酬率的背後，你看到了什麼呢？
是看到耶魯大學的資產配置與投資規劃，
還是單單只看到16.1的報酬率？
如果我們也能夠用這類管道投資，如絕對報酬型基金(避險基金)，
以及透過良好的資產配置，相信每年10%的「基本報酬率」
應該是再普通不過的報酬。
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